기업 자금 조달 위기, 비우량 회사채의 냉혹한 현실

비우량 채권 시장의 급속한 위축

최근 저신용 기업들이 자금 조달에 어려움을 겪고 있습니다. 올해 들어 신용등급 A- 이하 회사채의 발행 비중이 역대 최저 수준으로 떨어졌습니다. 특히, 홈플러스의 법정관리 신청 이후 비우량 채권에 대한 투자 수요가 급격히 줄어들며, BBB급 회사채의 발행 잔액은 2015년 8조8793억원에서 현재 3조585억원으로 급감했습니다. 이는 전체 회사채 시장에서 차지하는 비중이 4.9%에서 1.3%로 줄어드는 것을 의미합니다. 이러한 상황은 저신용 기업의 자금 조달에 큰 타격을 주고 있으며, 금융 시장에서의 불안감을 더욱 부추기고 있습니다.

 

 

 

 

사모시장으로 내몰리는 저신용 기업들

저신용 등급 기업들은 회사채 발행이 막히면서 고금리 사모시장으로 내몰리고 있습니다. 효성화학은 베트남법인 지분을 기초자산으로 한 주가수익스와프 방식으로 연 7% 안팎의 금리로 3153억원을 조달했습니다. 이러한 변화는 기업들이 핵심 담보를 제공하며, 높은 금리의 사모채로 자금을 조달할 수밖에 없는 상황을 만들어가고 있음을 보여줍니다. 금융 전문가들은 이로 인해 유동성 위기가 발생할 가능성이 높다고 경고하고 있습니다.

 

 

 

 

금리 인하에도 불구한 회사채 발행 위축

금리가 하락하더라도 저신용 회사채의 발행은 줄어드는 아이러니한 상황이 발생하고 있습니다. 통상적으로 금리 인하 시 저신용 회사채 발행이 증가하는 경향이 있지만, 현재는 홈플러스의 사태 이후 투자자들이 부도에 대한 경계감을 느끼며 비우량 회사채 매수를 중단하고 있습니다. 이러한 분위기는 전체 시장으로 확산되어 석유화학, 건설, 2차전지 관련 기업들이 자금 조달에 어려움을 겪고 있습니다.

 

 

 

 

후순위채 발행 중단과 신용 등급 하락

최근 금융권에서 후순위채 발행이 막히면서 기업들은 새로운 자금 조달 방안을 찾기 어려운 상황에 놓였습니다. 롯데손해보험이 후순위채 조기 상환을 미이행하면서 시장 불안을 가중시키고 있습니다. 이러한 상황은 신용등급이 낮은 기업들이 자금을 조달할 수 있는 창구가 사실상 막혔다는 것을 의미하며, 이는 전체 시장의 신뢰도를 하락시키는 요인이 되고 있습니다.

 

 

 

 

하이일드펀드와 정부 지원 정책의 종료

BBB등급 이하 채권 투자에 대한 정부 지원 정책이 종료될 예정이어서 기업들의 자금 조달이 더욱 어려워질 것으로 예상됩니다. 하이일드 펀드 투자자에게 제공된 공모주 우선 배정 혜택이 사라지면 BBB등급 회사채 수요가 더욱 줄어들고, 차환 시 높은 금리를 요구받을 가능성이 커질 것입니다. 이로 인해 회사채 차환이 어렵게 될 것이란 우려가 이미 시장에서 감지되고 있습니다.

 

 

 

 

비우량 회사채 시장의 급변하는 환경

비우량 회사채 시장은 최근 홈플러스 사태 이후 급격한 위축을 겪고 있으며, 저신용 기업들의 자금 조달은 더욱 어려워지고 있습니다. 이러한 상황에서 기업들은 사모시장으로 내몰리고 있으며, 금리가 하락하더라도 발행이 줄어드는 아이러니한 상황이 펼쳐지고 있습니다. 앞으로의 시장 전망은 불확실성이 커지고 있으며, 유동성 위기의 우려가 현실화될 가능성이 존재합니다.

 

 

 

 

독자들의 Q&A

Q.왜 비우량 회사채의 발행이 줄어들고 있나요?

A.홈플러스의 법정관리 신청 이후 투자자들이 부도 가능성을 우려하여 비우량 회사채에 대한 수요가 급격히 줄어들었습니다.

 

Q.저신용 기업들은 어떻게 자금을 조달하나요?

A.저신용 기업들은 사모시장으로 내몰려 높은 금리의 사모채로 자금을 조달하거나 보유 자산을 매각하는 방법을 사용하고 있습니다.

 

Q.하이일드펀드의 종료는 어떤 영향을 미치나요?

A.하이일드펀드의 종료는 BBB등급 이하 회사채 수요를 줄이고, 차환 시 더 높은 금리를 요구받게 되는 등 자금 조달에 부정적인 영향을 미칠 것입니다.